科创之星金鹰基金倪超：春季上涨行情或仍在进行中关注四方向投资机会

　　科创之星

　　中共中央政治局常委、国务院总理李强1月19日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。2025年，中国国内生产总值（GDP）1401879亿元，首次跃上140万亿元新台阶，按不变价格计算，比上年增长5.0%。2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，超大规模市场优势持续显现。

　　近期海外焦点落在美国对格陵兰权益争夺的升级上，虽然TACO再现，但从去年开始的一系列事件科创之星，已在一定程度上传导到全球货币体系和信用体系上，受益的品种已经演绎多时，而今年最大的黑天鹅也可能来源于此。

　　经济数据层面，近期美国商务部和劳工统计局发布多个宏观经济数据。美国2025年第三季度核心PCE指数年化终值环比升2.9%，预期升2.9%，初值升2.9%；PCE物价指数年化终值环比升2.8%，预期升3.5%，初值升2.8%；就业方面，美国上周初请失业金人数为20万人，预期21万人，前值自19.8万人修正至19.9万人。宏观方面，美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值升4.4%，预期升4.3%，初值升4.3%。美国经济软着陆预期仍存，贵金属持续走出独立行情，显示出全球资金对其的青睐，预计短期内或有调整，长期向上趋势可能不变。

　　回到市场，我们认为短期流动性驱动的春季上涨行情或仍在进行中。监管政策导向倾向于股市追求‌长期、稳定、健康‌的增长，监管态度温和背景下科创之星，市场主线和风格更多是节奏和斜率问题，而非休整，由此我们认为科技和制造主线引领的市场上行或并没有结束。

　　在投资机会上，我们将关注以下几类：1、港股互联网龙头，他们真正有能力把AI能力落到产品和商业化上；2、软硬结合的Ai应用企业：如智能汽车、人形机器人和AI手机等；3、创新药企：国内临床资源与AI技术结合加快新药研发的背景下，关注具备高质量管线和国际化能力的药企。4、传统行业中盈利能力优秀、估值合理和自由现金流表现优异的细分行业龙头。

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